砷化镓龙头上市公司有哪些?2020砷化镓龙头上市公司一览表

2020-05-07 11:49 新浪财经

  云南锗业(002428):进军二代半导体 业绩反转在即

  类别:公司 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:刘华峰/汤龑/邬华宇 日期:2020-04-27

砷化镓龙头上市公司有哪些?2020砷化镓龙头上市公司一览表

  本报告导读:

  预计5G 将极大拉动GaAs 衬底需求增长,InP 有望受益于光通讯快速放量,公司二代半导体产业链布局较早,放量确定性高,业绩反转在即。

  投资要点:

  首次覆盖给予增持评级。预计5G时代手机GaAs衬底需求将大幅增长,InP 有望受益于光通讯快速放量,公司两者皆有布局,发力二代半导体,长期拐点可期。预计公司2020-2022 年EPS 分别为每股0.03/0.12/0.23 元,综合PE 及PB 估值方法给予公司目标价13.8 元。对应2020~2022 年PE480/115/60 倍,当前空间38%,首次覆盖增持评级。

  5G 时代手机GaAs 衬底需求将快速增长。相较一代半导体二代性能更为优异,相较三代半导体二代成本更占优势,5G 时代以GaAs 为代表的二代半导体材料或最先受益:预计5G 手机PA 数量增加、5G 渗透率提升及VCSEL 应用将大幅拉动GaAs 衬底需求。我们测算2025 年PA 用GaAs衬底需求将约200 万片(折合4 英寸),对应市场空间约200 亿元,5 年CAGR 约17.5%;VCSEL 用GaAs 衬底需求将约75 万片(折合4 英寸),对应市场空间11.2 亿元,5 年CAGR 约9.8%。而目前国内手机用GaAs渗透率(PA 及VCSEL)不足10%,进口替代空间巨大,以云锗为代表的国内相关企业有望率先受益。

  InP 有望快速放量,订单确定性较高。InP 电子迁移率高,耐辐射性能好,禁带宽度大,在光通讯领域具备重要应用。公司15 万片单晶项目旨在光通讯,订单确定性高,盈利潜力良好,投产放量在即,有望助力公司业绩长期拐点来临。

  催化剂:公司GaAs、InP 快速放量,5G 手机渗透率快速提升风险提示:5G 渗透不及预期的风险

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