VPN概念股有哪些?2020VPN概念股一览表

2020-05-06 14:57 新浪财经

  山石网科(688030)2019年报和2020一季报点评:产品线扩张初见成效 国产化产品和渠道市场值得期待

  类别:公司 机构:国信证券股份有限公司 研究员:熊莉/库宏垚 日期:2020-04-23

VPN概念股有哪些?2020VPN概念股一览表

  2019 年保持20%的稳定增长,持续保持高强度研发投入2019 年公司实现营收6.75 亿元(+19.97%),归母净利润为0.91 亿元(+32.12%),扣非归母净利润为0.74 亿元(+0.67%)。受新冠疫情影响,2020 年一季度,公司实现营收0.58 亿元(-21.34%),归母净利润为-0.7 亿元(-34.49%),扣非归母净利润为-0.7 亿元(-27.43%)。

  一季度占公司营收比重较小,当前营收下滑基本符合预期。全年来看,公司依然保持较高费用投入。2019 年研发费用率为27.68%(-0.15pp),依然保持较高水平;销售费用率为32.31%(+0.30pp);管理费用率为7.36%(+0.38pp)。公司员工达到1085 人(+22.88%)。

  品牌力初步形成,多品类拓展顺利

  以公司拳头产品下一代防火墙为代表的边界安全2019 年收入为5.79亿元(+14.05%),同时公司也推出了一系列国产芯片的防火墙产品。

  2019 年云安全实现营收0.36 亿元(+50.08%),同时也推出了山石云·集等产品。其他安全领域实现营收0.56 亿元(+124.87%),包含智能分析管理、数据安全、Web 安全、应用交付等产品。凭借山石在防火墙的品牌优势逐步被市场认可,公司多产品线扩张进展顺利。

  持续提升解决方案能力,加大市场和渠道建设随着公司产品线逐步完善,公司也基本弥补了之前的短板,形成了云、网、端三位一体的安全产品矩阵,大幅提升了解决方案能力,且已在一些行业取得了突破。在渠道拓展方面,公司搭建渠道平台部与渠道战略合作部,分别负责对接各级渠道代理商与重要行业合作伙伴;同时成立山石大学,对渠道队伍在销售能力、专业知识、资源整合等方面进行赋能。渠道自主产单能力提升将打开公司新的市场增长点。

  风险提示:等保2.0 等政策不及预期;行业竞争加剧;疫情影响加剧。

  投资建议:维持“买入”评级。

  预测2020-2022 年收入为8.51/10.83/13.57 亿元,归母净利润为1.22/1.59/2.07 亿元, 利润年增速分别为34%/30%/30%, 摊薄EPS=0.68/0.88/1.15 元。维持“买入”评级。

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