无线耳机概念股龙头有哪些?2020无线耳机概念股龙头一览表(5)

2020-05-06 14:52 新浪财经

  安洁科技(002635):商誉减值拖累业绩 风险释放迎接机遇

  类别:公司 机构:华金证券股份有限公司 研究员:蔡景彦 日期:2020-05-01

  投资要点

  事件:公司发布2019年年度报告,全年实现营业收入31.4 亿元,同比增减少11.8%,毛利率28.1%,同比下降3.2 百分点,归属母公司净利润为亏损6.5 亿元,同比减少218.7%,每股净利润亏损0.92 元,同比减少226.0%。第四季度公司实现营业收入为9.5 亿元,同比减少9.7%,归属上市公司股东净利润为亏损9.8 亿元,上一年同期为盈利1.2 亿元。2019 年度利润分配预案为不派发现金红利,不送红股,不以资本公积金转增股本。2020 年第一季度,营业收入同比下降6.7%为6.2 亿元,毛利率同比提升1.9 个百分点为24.0%,归属于上市公司股东的净利润同比下降28.8%为1.4 亿元。

  智能终端需求放缓,全年收入及毛利率均受影响:2019 年全年销售收入下降11.8%为31.4 亿元,由于2019 年智能手机4G 增速放缓,5G 尚处于起始初期,终端需求增速放缓,公司产品价格也面临下调压力,同时存储业务客户产品和传略转型,公司订单下滑,导致全年收入同比下降,其中智能终端功能件及模组类产品收入下滑16.4%,智能终端精密结构件下滑7.8%,存储类产品下滑16.4%。由于需求量和价格双重下行,公司毛利率同样受到影响,全年同比下降3.2 个百分点,下半年有所回升,但仍低于前一年同期。今年一季度收肺炎疫情影响收入小幅下降6.7%,新产品订单稳步增长。

  计提大额商誉减值业绩转亏,期间费用率上升:2019 年归母净利润为亏损6.5 亿元,主要系子公司威博精密、威斯东山计提商誉减值21.5 亿元,本次减值后公司风险得到释放。由于销售收入下降,但公司在市场开拓、集团化管理以及新产品研发上保持投入,2019 年期间费用率上升,销售、管理和研发费用率分别同比增加0.9、1.6 和1.1 个百分点。2020 年一季度净利润同比下降28.8%为1.4 亿元,由于业绩补偿股份未进行回购注销,公允价值变动对净利润的影响相比去年一季度减少了1.1 亿元,扣非后的净利润同比增长。

  商誉风险释放,迎接5G 和新能源机遇:公司未披露2020 年1-6 月业绩预期,我们判断,公司商誉风险在2019 年得到释放,未来进入稳步增长期。一方面,5G大规模商用迎来手机换机需求,同时也推动其他智能终端的发展,给产业链零组件厂商带来业务扩张的机会;另一方面,新能源汽车成为新一代智能终端的代表,公司进入特斯拉产业链,未来随着新能源汽车需求高速增长公司相关业务进入快速发展期。未来几年,公司将在重点布局智能手机、笔记本、平板电脑、可穿戴等基础上实现无线充电模组、3D 热压后盖、MIM 等产品放量,并扩展5G 通讯等新业务。

  投资建议:我们预测公司2020 年至2022 年每股收益分别为0.67、0.85 和1.04元。净资产收益率分别为7.6%、8.7% 和9.6%,维持买入-B 建议。

  风险提示:终端智能手机国际和国内核心客户的出货量不及预期;行业市场价格竞争压力较大影响盈利能力;新产品、新产能推进不及预期;疫情持续影响终端需求恢复。

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