价值成长股有哪些股票?2020价值成长股一览表

2020-04-20 15:32 新浪财经

  中设股份(002883):深耕无锡咨询勘察业务 省外布局逐步落地

  类别:公司 机构:招商证券股份有限公司 研究员:郑晓刚/于泽群 日期:2019-11-28

价值成长股有哪些股票?2020价值成长股一览表

  公司深耕江苏省内工程咨询和勘察设计市场,近三年来积极开拓省外市场,并战略布局全国市场,成果较为显著。目前公司净利润稳健增长,盈利能力稳中有增。

  另外,公司在改善内部治理的基础上,配合国家政策推进一体化总承包业务和其他新型业务,多措并举,预计未来业绩会健康增长。

  深耕咨询及勘察设计业务,公司治理趋向规范化。公司立足江苏省开展主营业务,2019 年上半年,规划咨询及勘察设计收入为1.35 亿元,占总收入的89.76%;公司上市以来积极改善内部治理,按照“市内重点+省内区域+ 省外大区”以及“集团/事业部/生产所三级经营”的多元立体式模式经营。

  行业整体业绩增长,总承包业务健康发展。2018 年工程勘察设计行业实现营收51915.2 亿元,同比增长19.64%,实现净利润2045.4 亿元,同比增长13.69%;国内工程设计企业正逐渐向业务纵向延伸,总承包业务营收比重达到81%。

  战略布局放眼全国,紧跟政策关注市场机会。公司主营业务结构稳定,响应国家政策要求,发展总承包业务,拓展公司的业务链长度。公司提出了“立足江苏,面向全国,走向国际”的发展战略,逐步将公司业务延伸至全国范围。2019H1,公司江苏省外收入为 0.37 亿元,占总营收的24.50%。

  净利润增长稳健,现金流边际改善。剔除股权激励费用后,公司净利润增速保持20%左右增速,增长十分稳健;2019 年前三季度,公司毛利率为48.49%,处于行业较高水平,稳中有增,表现较亮眼;公司收现比与付现比差额减10.50pp,经营现金流净额大幅提高。

  投资建议:公司深耕江苏省内工程咨询和勘察设计市场,近三年来积极开拓省外市场,并战略布局全国市场。公司营收稳健增长,净利率保持较高水平,盈利能力稳中有增。另外,公司在改善内部治理的基础上,配合国家政策推进一体化总承包业务和其他新型业务,我们预计公司19、20 年EPS 为0.77与0.93 亿元,PE 为27.0 与22.3,首次覆盖,给予“审慎推荐”评级。

  风险提示:基建投资不及预期,省外业务拓展不及预期,坏账损失的风险。

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