华为海思概念股有哪些股票?2020华为海思概念股一览表

2020-04-13 17:02 新浪财经

  北斗星通(002151)

  世纪鼎利(300050)

  三川智慧(300066):2019年业绩符合预期 智能表业务加速增长

  类别:创业板 机构:中国国际金融股份有限公司 研究员:孔令鑫/张梓丁 日期:2020-04-11

华为海思概念股有哪些股票?2020华为海思概念股一览表

  2019 业绩符合市场预期

  三川智慧公布 2019 年业绩:营业收入9.88 亿元,同比增长43.7%;归属母公司净利润1.91 亿元,同比增长95.7%,对应每股盈利0.18元,符合市场预期。单季度来看,4Q19 公司收入4.02 亿元,同比增长110.8%,归母净利润0.73 亿元,同比增长389.6%。

  智能表销量加速增长,完成智慧转型。2019 年公司智能表收入为6.0 亿元,同比增长91.0%,增速较2018 年同比提高65.7ppt,占收入比重为61%,同时智能表业务毛利率为43.4%,较上年增加2.6ppt。机械水表2019 年收入为27.2 亿元,基本与去年持平,占收入比重下降到28%,毛利率同比下降1.2ppt 至25.1%。2019 年公司综合毛利率为37.6%,同比提升3.7ppt。

  期间费用率小幅下降,经营活动现金流入减少。2019 年公司整体期间费用率20.2%,同比下降0.6ppt,净利润率为19.4%,同比提升5.1ppt。2019 年公司经营活动现金净流入1,603 万元,同比下降56.1%,且明显少于全年净利润水平,主要是由于账期较长的智能表收入占比提高且2H19 增速加快,公司应收账款5.0 亿元,分别较年初和年中增加1.5 和1.9 亿元。

  发展趋势

  疫情对公司1Q20 业绩影响相对较小。公司发布2020 年一季度业绩预告,预计1Q20 归母净利润为1,906.8 万元~2,118.6 万元,同比下降0%-10%,若剔除公司抗疫捐款335 万元及其他非经常性损失70 万元,我们估算公司一季度经营性利润持平略增。

  转型智慧水务战略成功,需求长期向好。公司NB-IoT 智能表推广顺利,通过进入北京、上海、天津、深圳等主流一线城市,已在全国最早实现万量级的商用,收入比重也超过60%。随着国家智慧城市的建设,水表的智能化、信息化升级成为重要一环,我们认为公司智慧水务业务有望凭借先发优势取得好于行业的发展。

  盈利预测与估值

  因智能表渗透率加速提升,我们上调2020 年盈利预测34.3%至2.28 亿元,同时引入2021 年净利润预测2.73 亿元,对应19.5%的同比增长。公司当前股价对应22.0/18.4 倍2020/2021e P/E。我们维持公司目标价5.40 元不变,对应2020/21e 的25/21 倍P/E,较当前股价有11.8%的上升空间,维持“跑赢行业”评级。

  风险

  智能表推广进度放缓,行业竞争加剧。

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